財經導航
微軟首席執行官薩蒂亞納德拉
微軟試圖在2008年創下記錄，當時的首席執行官史蒂夫鮑爾默計劃以約500億美元收購雅虎。這將是美國有史以來最大的科技交易，超過JDS Uniphase在2000年以410億美元收購SDL。
對微軟來說幸運的是，雅虎一再拒絕了它的出價。雅虎在互聯網搜索領域被谷歌打敗，最終在2017年以45億美元的價格賣給了Verizon。
Satya Nadella現在再次嘗試將微軟列入交易記錄簿。
週二，微軟表示將以近690億美元的價格收購視頻遊戲發行商動視暴雪，這一價格將勉強超越美國歷史上最富有的科技交易。2016年，戴爾以670億美元的價格收購了EMC。接下來是JDS-SDL交易，隨後是IBM以340億美元收購Red Hat，該交易於2019年完成。
微軟仍需獲得動視股東的批准，更重要的是獲得監管機構的批准。半導體行業最近的兩筆大型交易——英偉達收購Arm的努力和AMD收購Xilinx的協議——都在監管審查中擱置了一年多。
對於微軟來說，收購價格是這家擁有47年曆史的公司支付的兩倍多。它之前的最大收購是2016年的LinkedIn，耗資超過260億美元。
但納德拉在2014年接替鮑爾默擔任微軟首席執行官，他有足夠的資金和投資者基礎，促使他積極進取。
在LinkedIn發佈公告時，微軟的估值約為4000億美元，因此此次收購約佔其市值的6.5%。當它試圖收購雅虎時，微軟的市值約為2600億美元，這意味著它將放棄該公司近20%的股份。
如今，微軟的估值接近2.3萬億美元，並且只為動視支付了3%的市值。
微軟沒有使用其增加的股票價值，而是以現金支付給動視投資者。這是一個沉重的負擔，但微軟可以負擔得起。截至9月30日，該公司擁有1300億美元的現金和等價物，其中85%是短期投資。
微軟的收購價格比動視週五的收盤價溢價45%。但微軟的投資者似乎對此很滿意。該股週二僅下跌2.4%，與市場整體下跌的許多其他科技股一致。
這部分歸功於納德拉在整合之前的收購方面取得了成功，包括微軟在2018年以75億美元收購的LinkedIn和GitHub。但這更多地反映了對遊戲的興奮以及微軟將其業務擴展到Xbox及其現有訂閱之外的潛力稱為Game Pass的服務。
“以68.7B美元的全現金收購ATVI是微軟歷史上最大的收購，但也帶來了有吸引力的戰略價值，特別是在微軟產品組合較小的消費技術領域，”Piper Sandler分析師寫道，他建議購買股份，在公告後的說明中。“遊戲和廣告代表了兩個細分市場，這兩個細分市場共同代表了微軟長期增長1萬億美元的份額增長機會。”
微軟還利用了監管環境，該環境一直在向大型科技公司施壓，但大部分時間都讓微軟孤軍奮戰。谷歌、蘋果、Facebook和亞馬遜的高管近年來都面臨民選官員的憤怒，他們擔心廣告、商業和移動數據被整合到少數人手中。
雖然這些大盤股公司大多只限於在切線市場進行小規模收購，但微軟仍在繼續大動作。
Wedbush Securities分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)在一份報告中寫道：“從監管的角度來看，微軟與其他科技巨頭(亞馬遜、蘋果、Facebook、谷歌)受到的審查程度不同。”“最終，納德拉看到了一個窗口，可以對消費者進行重大押注，而其他人則陷入監管的聚光燈下，無法追逐這樣的資產。”
儘管如此，如此規模的交易肯定會在華盛頓特區引起人們的注意，並將考驗微軟是否仍然保持這種善意。
動視週二收盤上漲26%，收於82.31美元，比商定的收購價格低13%。這是一個明確的跡象，表明投資者不相信這種合作會達到終點。
