財經導航
2021年9月28日星期二在紐約納斯達克總部敲響開市鐘後，Amplitude首席執行官Spenser Skates在時代廣場。
Benchmark的比爾·格利(Bill Gurley)一直直言不諱地表示他更喜歡直接上市而不是IPO，但他的風險投資公司在讓自己的投資組合公司選擇這條通往公開市場的途徑方面取得了有限的成功。
這可能開始改變。週二，分析軟件供應商Amplitude通過直接上市在納斯達克首次亮相。該公司沒有以折扣價籌集新資金，而是允許現有投資者以市場出清價格出售股票。
Amplitude只是Benchmark投資組合中的第二個直接上市公司。一年前，由Facebook聯合創始人Dustin Moskovitz領導的協作軟件公司Asana是第一家。
“我認為我們會在我們的投資組合中看到更多交易，而且更普遍，”Benchmark合夥人兼Amplitude董事會成員Eric Vishria表示。
Amplitude股票開盤價為50美元，隨後上漲超過9%，收於54.80美元，使該公司在完全稀釋的基礎上市值約為71億美元。最大的投資者Benchmark擁有該公司15%的股份，收盤時所持股份價值超過8.35億美元。
直接上市的趨勢開始與2018年的音樂流媒體應用的Spotify，其次在2019年，和 Palantir 和Asana是2020今年顯著的名字，已經有至少六個直接上市，包括Coinbase和Roblox，而眼鏡公司Warby Parker也將於本週直接上市。
格利曾在電視、推特和他自己的博客上大膽倡導這種做法，認為IPO程序已被永久破壞，相當於將廉價股票從公司移交給華爾街。他在周二接受CNBC的“Squawk Box”採訪時重申了這種觀點。
“正如我之前多次提到的，傳統的IPO流程已經演變為這一過程，在這個過程中，巨大的一日收益從投資銀行轉移到他們的交易客戶身上，”格利說。“有一種現代方法可以做到這一點。你實際上可以使用供求來確定價格和分配，這就是直接上市的作用。”
Amplitude最初被稱為Sonalight。2012年，創始人在YCombinator演示日展示了他們的產品。他們正在為Android手機推出一款類似Siri的應用程序，讓用戶可以通過語音發送短信。
Sonalight團隊還構建了軟件來觀察人們如何使用他們的應用程序。據TechCrunch報導，其他初創公司表示對該技術感興趣。任何關注Slack早期發展的人都會熟悉這種敘述，Slack最初是作為一家最初專注於開發在線遊戲的初創公司的內部消息工具而創建的。
Sonalight催生了Amplitude。創始人在2014年第二次通過Y Combinator，並在Benchmark贏得了Vishria的支票。
Vishria將Amplitude描述為產品開發的“金錢球”，引用了邁克爾劉易斯2003年關於奧克蘭A總經理比利比恩的書，以及他使用非常規統計數據在預算內組建最好的棒球隊。
Amplitude首席執行官Spenser Skates和聯合創始人Curtis Liu和Jeffrey Wang專注於通過衡量每個步驟的活動來改進應用程序或網站，以便產品團隊可以做出可能產生更理想結果的調整。
隨著時間的推移，Amplitude成為公司運營各個部分的工具，例如營銷和支持。迪士尼和沃爾瑪簽約成為客戶，即使Amplitude不得不與重量級人物Adobe和谷歌的分析軟件競爭。
與硅谷的軟件企業一樣，Amplitude在去年大流行初期遇到了可怕的障礙，因為公司迅速削減了支出。根據Amplitude的招股說明書，成本增加，收入增長沒有跟上。
Benchmark的建議是為各種場景做好準備。
“我們在最初階段沒有計劃的一件事是，‘天哪，這完全會增強數字的重要性，’”Vishria說。“一切都將真正加速。”
2020年的收入最終比上年增長50%，達到1.025億美元，公司的淨虧損收窄。今年增長加速，第二季度收入增長66%至3930萬美元。
Skates於2019年開始考慮直接上市，大約在Gurley開始公開倡導公司選擇該選項的時候。
Skates參加了Gurley在舊金山舉辦的活動，向風險投資家和創始人介紹直接上市的機制和好處。
“我認為直接上市的很多品質或特徵或特徵確實吸引了他，”Vishria談到Skates時說。“我發現很多技術工程創始人，他們喜歡那種干淨的東西。股票會開盤，我們會匹配買賣，我們會得到一個公平的價格。你是不只是編造什麼。”
活動結束後，Skates研究了這個過程，並與其他董事會成員討論了這個過程。他說沒有普遍的共識，但他們都表示無論哪種方式都會支持他。
Battery Ventures的一位董事Neeraj Agrawal表示，他支持IPO，與Coupa、Nutanix和其他公司一起走這條路。但最終Agrawal發現長期股東不會有重大差異，並讚賞現有支持者的稀釋程度較低。
“對我們來說，真正清楚的是IPO傳統上低估了公司的價格，而不是一點點，很多——平均數億美元，”Skates說。“作為我們現有股東的受託人，給他們一筆糟糕的交易是完全不可接受的。”
Agrawal稱其為“我的世界中直接上市的分水嶺時刻”。
今年早些時候，Amplitude確實以相當於IPO折扣的價格出售了一些股票。從5月開始，該公司籌集了2億美元，以每股32.02美元的價格出售股票。截至週二收盤，包括紅杉和電池在內的買家在短短幾個月內上漲了71%。
但直接上市的主要好處之一是現有股東，尤其是員工，不會被鎖定，可以立即開始出售股票，而不是看著公司將股票移交給可以立即交易的新投資者。
“公共市場基金——他們不需要錢。他們是世界上最富有的人，”Skates說。“他們會沒事的，你需要把它交給你的股東。”
