財經導航
目前市面上沒有賈躍亭總債務的精確資料，預估應該在50億美金左右，所以當FF上市後，市值達到300億美金左右時，賈躍亭就能還清所有的債務。
今天簡單看了下PSAC之前發的公告(公告太多，只大致掃了一部分)，初步瞭解了一些股權相關的資訊，這裡分享一下。
關於SPAC：
這裡用最通俗的語言介紹下：其實就是類似於國內A股的借殼上市(增發股份收購資產，同時變更大股東)，不同的是SPAC的殼子是個空殼子，裡面什麼都沒有，上市前這個殼子會以很低的價格(比如0.001美金每股，成本基本忽略)給殼子的發起人發行一部分股份，之後上市後以固定10美元的價格增發股份募資，這樣股票就有了流動性可以交易。之後再去增發股份收購資產+增發股份募集配套資金(按A股的話說)，然後都交割完了，新增股份上市了，就把殼子的名字改成被並購的公司名稱，就變成大家正常看到的具有業務的上市公司了。
那麼按上面的邏輯，我們梳理一下PSAC 的股本結構。
首先看下前幾天發佈會發佈的最終股權結構圖：
1、seller rolloer equity：51.1%，這個是FF股東的持股比例(比如合夥人持股，之前融資老股東，恒大啥的)
2、PIPE shareholders：23%，這裡是增發股份募集配套資金的認購者，募集資金總額7.75億美金，包含珠海國資委的1.75億美金，吉利的幾千萬美金(具體資料不詳)。
3、Debt Converted to equity：17.2%，這裡是FF的債權人，也就是債轉股，個人猜測這部分為賈躍亭破產重整裝入到債權人信託的股份。
4、SPAC shareholders：6.8%，這裡是PSAC最早以10美金每股認購股份的股東，認購股份數2300萬股，認購總額2.3億美金，現在在公開市場交易的就是這部分股份。
5、SPAC sponsor：1.9%，這個是殼子的發起人(賣殼的人)，也就是上面說的，幾乎以0出資獲得一部分股份的人。
從上面的資訊以及公告的資訊可知：
1、當前總股本(增發裝入FF之前)：2952萬股，其中SPAC發起人持股652萬股，二級市場持股2300萬股。
2、裝入FF後總股本：2300萬股/6.8%=3.382億股
昨日公告顯示，新增2000萬美金融資認購額(新增發200萬股)
1、總融資額：7.75+0.2=7.95億美金。
2、裝入FF後總股本：3.382億股+0.02億股=3.4億股
3、按昨日收盤價計算當前估值：17.78*3.4=60.5億美金
也就是如果按當前17.78美金左右的價格購買PSAC ，相當於在FF估值60.5億美金時買入，昨天蔚來市值875億美金，小鵬市值371億美金，理想271億美金。PS：這裡只提供各家的資料，不做股票買賣推薦。
接下來算算賈躍亭還債的資料：
Debt Converted to equity：債權人信託持股17.2%，目前市面上沒有賈躍亭總債務的精確資料，預估應該在50億美金左右，所以當FF上市後，市值達到300億美金左右時，賈躍亭就能還清所有的債務。從各家造成新勢力的賣車資料和市值來看，FF要達到這個市值也並非是一個不可能的事情，只要FF的車能準時上市，並取得不低於三家造車新勢力的銷售資料，理論上是有可能的，所以賈躍亭成功還清債務東山再起是很有可能的，如果真有這麼一天，那賈躍亭也絕對是中國商業史上的一個奇跡，堪比史玉柱當年東山再起。
關於恒大的持股資料：
從公開信息看，在FF裝入PSAC之前，持有FF 32%的股份，FF裝入PSAC後，原股東持有PSAC的股份比例為51.1%+17.2%=68.3%，所以恒大最終持有上市公司股份為32%*68.3%=21.8%左右。從目前的情況和股價來看，恒大投入的6億美金(投資8億美金，減去恒大拿回的FF香港資產2億美金)，具有比較大的增值空間。
賈躍亭回購條款：
根據18年底FF和恒大的和解協議：賈躍亭則可以在5年內回購恒大持有的32%的FF股權，第一年內行使價為6億美元，第二年到第五年行使價分別為7億美元、8億美元、9.2億美元、10.5億美元。2021年是第三年，所以賈躍亭未來可以以8-10.5億美金的價格回購恒大的FF(上市後)21.8%的股份，相當於回購估值37億-48億美金，這是一個對賈躍亭很有利的回購條款。
最後關於FF的看法：
如果FF此次借殼上市成功，將獲得10億美金左右的現金(7.95+2.3)，這筆資金支撐FF第一款車上市應該是沒有太大問題，之後的發展取決於車的銷量/口碑，資本市場的環境等等，如果銷量口碑，資本市場還是不錯，後續等市值上升還可以通過二級市場大幅融資支持後續發展。整體上來說，FF這次借殼開了一個好頭，對跟賈躍亭有瓜葛的人來說，都是一個好事，賈躍亭翻身，債主回本，最可憐是樂視網的股民以及樂視網員工，他們在樂視網上的虧損可能永遠拿不回。作為一個吃瓜群眾，還是祝福FF和賈會計能東山再起。
