財經導航
中國十多年來首次強迫銀行持有更多外匯儲備，這是迄今為止遏制人民幣飆升的最重大舉措。
根據央行週一的聲明，從6月15日起，該國金融機構將需要持有7%的外匯儲備。這增加了2個百分點，是2007年以來的首次加息。中國人民銀行稱此舉有助於流動性管理，有效減少了美元和其他在岸貨幣的供應，給人民幣帶來了貶值壓力。
儘管分析師表示直接影響可能很小，但此舉是中國人民銀行最明確的信號，表明它對人民幣兌美元飆升至三年高位感到不滿。迄今為止，中國一直限制對言論的回應：一名前央行官員和官方媒體的評論在周末壓低了貨幣匯率。
“中國人民銀行想向市場表明——如果漲勢繼續下去，它有很多措施來減緩它的速度，如果它想進行投機押注，市場就會失敗，”新加坡德國商業銀行經濟學家周浩表示。“這更像是一個像徵性舉措，因為無論中國人民銀行如何提高外匯融資成本，人民幣匯率幾乎總是會更高。”
中國人民銀行週二將每日參考利率定為6.3572，僅略弱於彭博對分析師和交易員調查的平均預測。截至香港時間上午9點52分，該貨幣兌美元匯率上漲0.2%至6.3634，而在岸匯率則上漲0.1%。
在過去的一年裡，押注人民幣是一個成功的策略。自去年5月以來，該貨幣兌美元匯率已飆升13%，當時受疫情影響以及與包括中信證券、豐業銀行和西太平洋銀行在內的美國券商的貿易戰影響，該貨幣已接近2008年以來的最低水平。預計貨幣兌美元攀升至6.2。這將是自2015年貶值以來最強勁的一次。
人民幣受到中國經濟復甦的支撐，其收益率較高的市場對全球投資者俱有吸引力。輸入性通脹的背景正在支持人民幣走強的論點。兌一籃子貿易夥伴，人民幣是2016年以來最強勁的。
國家外匯管理局前官員管濤表示，外匯儲備率上調可能會凍結約200億美元的流動性。他說，這一增長表明中國央行抑制人民幣快速升值的堅定決心，如果貨幣市場出現投機，中國人民銀行有更多工具。
最近的歷史表明交易者應該保持警惕。在貶值之後，人民幣在2016年底下跌了約11%，在2018年的峰值上漲了11%，然後在2019年9月再次逆轉下跌了13%。當人民幣的勢頭變得過於極端時，中國經常採取採取措施制止這些舉動。例如，在2018年初，由於中國批准銀行提交較弱定價的報價，人民幣在兩個月內跌幅最大。
儘管如此，分析師仍然不相信最新措施的效力。以劉立剛為首的花旗集團經濟學家在一份報告中寫道，支撐人民幣的基本面因素——例如其利率溢價和高通脹——仍然完好無損。
“雖然這一政策會鎖定一定的資金流入，使外匯融資成本更高，但其有效性仍存疑，”劉寫道。
匯豐銀行高級外匯策略師王菊表示，在岸美元融資的任何收緊都不會持續，因為全球投資者可以輕鬆獲得海外廉價外匯並投資於人民幣債券。
作為中國政府減少道德風險計劃的一部分，其似乎堅持開放市場的目標。直接干預現在不尋常的不僅僅是人民幣。國家支持基金的“國家隊”在12萬億美元的股市中已經很少見了，除非動作有變成恐慌或狂熱的風險。即使在官員們努力為價格降溫的大宗商品市場，努力也主要是口頭上的，而不是直接的。
如果中央銀行採取額外的果斷行動，例如設定顯著減弱的定盤價，則可能會強化這種信念，即只有嚴厲干預才值得關注。然而，中國已明確表示將採取行動減少投機，防范金融穩定風險。
“我們不認為這是一次性的變化，而可能是一種趨勢的開始，”渣打銀行中國宏觀戰略主管貝基劉在談到中國人民銀行週一的舉措時表示。“與其他逆週期措施一起，它可以被視為一種在中期管理人民幣的新機制。”
