首頁 財經新聞 京東物流IPO於5月2日晚通過港交所聆訊 有望於本月公開招股

京東物流IPO於5月2日晚通過港交所聆訊 有望於本月公開招股

  京東物流IPO之路邁出關鍵一步,根據港交所5月2日晚間更新的聆訊後資料顯示,京東物流通過港交所聆訊。其聯合保薦人為美林亞太有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司和海通國際…

 

京東物流IPO之路邁出關鍵一步,根據港交所5月2日晚間更新的聆訊後資料顯示,京東物流通過港交所聆訊。其聯合保薦人為美林亞太有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司和海通國際資本有限公司。此前媒體報導,通過聆訊後,京東物流或將於5月正式招股並掛牌上市,其IPO估值目標為400億美元,並成為京東集團旗下第三家上市子公司。

作為中國領先的技術驅動的供應鏈解決方案及物流服務商,2018年至2020年,京東物流營收分別為人民幣379億、498億和734億,增長速度從2019年的31.6%,到2020年的47.2%,增速連續擴大。自2017對外開放戰略啟動後,京東物流的外部客戶收入增長顯著,外部客戶收入占比從2018年的29.9%、2019年的38.4%增長至2020年的46.6%。於2018年至2020年,產生歸屬於京東集團及其連絡人的收入為人民幣266億元、308億元及394億元,占京東物流總收入的70.1%、61.9%及53.8%。

2018年至2020年,京東的虧損淨額為人民幣28億元、22億元及40億元。根據京東預計,截至2021年12月31日止年度虧損淨額將顯著增加,主要是由於可轉換可贖回優先股公允價值的預期變動;2021年毛利率預期下降(部分原因是COVID-19相關政府支持受益預期減少);及2021年一般及行政開支、銷售及市場推廣開支以及研發開支預期增加。截至2021年3月31日止的三個月,京東物流的毛利率遠低於2020年同期。

京東物流預期,在中短期內將把業務增長及擴大市場份額的優先順序置於盈利能力之前。

一體化供應鏈為營收主要構成部分

2020年,京東物流一體化供應鏈收入占總收入比重達到75.8%,2018年與2019年,一體化供應鏈收入占比分別為90.2%與83.9%。同時,2020年京東物流為超過19萬家企業客戶提供服務,涉及快銷、服飾、家電、家居、3C、汽車和生鮮等多個行業,其中一體化供應鏈客戶數達到5.27萬家,相比2018年增長62%。根據灼識諮詢報告,京東物流是中國最大的一體化供應鏈物流服務商。

資料顯示,京東物流全球佈局的基礎設施和協同網路仍在不斷擴大,截至2020年12月31日,京東物流運營超過900個倉庫,包含京東物流管理的雲倉面積在內,倉儲總面積約2100萬平方米。其構建的倉儲網路、綜合運輸網路、最後一公里配送網路、大件網路、冷鏈網路及跨境網路等六大網路,服務範圍覆蓋了中國幾乎所有地區、城鎮和人口,全球可觸達超過220國家和地區。截至2020年12月31日,京東物流的運營團隊有246,818名負責配送、倉庫運營及其他客服人員,占總員工人數的95.4%,銷售、研發與行政的員工占比分別為1.8%,1.4%與1.4%。

此外,京東物流技術投入不斷增加,2018年至2020年,京東物流累計技術投入近53億,繼續保持行業領先。到2020年底,京東物流運營的“亞洲一號”大型智慧倉庫數量已達到32座。

募資用於升級擴展一體化供應鏈,《反壟斷法》對其業務影響不大

在聆訊後資料集中,京東物流進一步明確了募資用途,未來12-36個月內,將主要用於繼續升級和擴展六大物流網路,保持競爭優勢;用於開發與供應鏈解決方案和物流服務相關的包括自動化科技、資料分析與演算法以及其他底層技術等先進技術;以及用於擴展一體化供應鏈解決方案的廣度與深度,深耕現有客戶,吸引潛在客戶。

京東物流認為,《反壟斷指南》對其業務影響並不重大,因為其在一體化供應鏈物流服務市場並不具有支配地位。根據灼識諮詢報告,作為中國的一體化供應鏈物流服務供應商,京東物流於2020年的市場份額為2.7%,遠低於《中華人民共和國反壟斷法》第十九條的50%門檻。

倉儲科技為兩大利器,與順豐相比收入體量小、增速快、研發足

根據中信證券研究,倉儲及科技是京東物流的兩大利器。京東物流誕生于京東商城倉配,2017年從1PL轉型3PL,為外部客戶企業提供供應鏈解決方案及物流服務。京東物流定位為綜合物流供應商,為企業客戶提供快遞、快運、冷鏈、倉儲、跨境等多種物流服務,同時為各類行業提供物流解決方案。京東物流運營面積達2100萬平米的倉儲,是一體化供應鏈公司中倉儲最多的公司。以及背靠京東集團強大的互聯網技術團隊,京東物流近3年每年研發費用分別為15.2億、16.8億和20.5億元人民幣,領跑上市快遞公司。京東物流期望通過持續的科技投入及賦能,以數智化、自動化科技姿態進軍中國15萬億元的供應鏈市場。

同時,中信證券研究報告對比了順豐與京東物流兩家公司,京東物流公司收入體量小,但增速快:盈利能力弱于順豐,但已經實現扭虧;其費率管控好于順豐,研發費費用更高,京東公司費率要比順豐低2.5pcts,2019年京東物流和順豐研發費用分別為16.8億元與12億元人民幣;人員屬性重,但資產屬性輕,截至2019年,京東物流直營網路職工數量26萬人明顯高於順豐的11萬人,而京東2019年固定資產淨值53億元人民幣,低於順豐的270億元人民幣,說明京東物流很多資產都是租賃的;網路佈局全力對標順豐,倉網佈局較好,門到門基礎設施較弱;應收賬款周轉慢于順豐,因為京東公司合同企業客戶較多,而順豐現金個人客戶較多,使得公司應收賬款周轉速度慢于順豐。

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作者: 財經導航

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