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中國已經沒有辦法阻止自營市場的崩潰了

  隨著世界其他地區撤回刺激措施以對抗飆升的通脹,中國似乎越來越多地依靠自己的手段來拯救其經濟和市場免受新冠危機的影響。 與2020年不同,當北京能夠限制對其製造中心的干…

 

隨著世界其他地區撤回刺激措施以對抗飆升的通脹,中國似乎越來越多地依靠自己的手段來拯救其經濟和市場免受新冠危機的影響。

與2020年不同,當北京能夠限制對其製造中心的干擾並依靠前所未有的全球流動性來提振投資者信心時,這一次它必須單獨行動。嚴格的病毒清零政策使其陷入重複封鎖的境地,而其他國家則轉向重新開放經濟。

國際基金正在拋售中國資產,而鼓勵國內資金進入資本市場的努力並沒有奏效,因為長期限制和房地產市場放緩侵蝕財富。週二再次發誓要支持經濟的中國人民銀行似乎對過度刺激持謹慎態度,更願意限制金融風險、控制債務和控制通脹。

Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示:“中國人民銀行的困境反映了中國政策制定者在充滿挑戰的外部環境中面臨的更廣泛的困境——如何在零新冠疫情的相互矛盾的政策目標和5.5%的經濟增長目標之間找到平衡。”在倫敦。“鑑於未來的不確定性,現在不是增持的時候。”

投資者對中國面臨的困難的認識深深烙印在中國落後資產的表現中。今年下跌23%,基準滬深300指數仍深陷熊市。一度具有彈性的人民幣已跌至接近2020年11月以來的最低水平。

借來的刺激措施

當新冠病毒首次在武漢出現時,中國推遲大規模爆發的能力意味著它受益於歷史性的全球刺激措施,而無需提供太多自己的刺激措施。外國投資者爭相購買大陸股票和債券,因為它是少數幾個可以吸收這類資金的經濟體之一。

對中國製造商品的需求激增推動了去年創紀錄的貿易順差,佔該國經濟擴張的五分之一左右,抵消了疲軟的國內消費。如此多的資金流入中國,以至於人民幣成為疫情前兩年表現最好的貨幣之一。

這樣的成功讓中國官員有信心讓他們的經濟井井有條。當世界其他地區從meme股票到加密貨幣的投機狂潮中買進時,北京採取了行動,以消除其房地產和信貸市場的泡沫。它加強了對教育、遊戲和大型科技等整個行業的監管,儘管這些舉措導致中國和香港股市暴跌。

Omicron傳播

但隨著更具傳播性的omicron變體的到來,追求習近平主席的許多意識形態的窗口似乎在1月份關閉了。這加大了金融市場的壓力,並推動中國央行近兩年來首次降息。

此後,中國採取了更加果斷的行動來刺激增長和支撐市場,但收效甚微。就在本月,當局釋放了銀行系統的流動性,推動該國的社會保障基金、銀行和保險公司增加股權投資,並讓外幣在境內更容易獲得,以阻止人民幣進一步貶值。

中國人民銀行週二表示,將促進市場健康穩定發展,提供良好的貨幣金融環境。它重申流動性將保持合理充裕。

懷疑論者佔上風

鑑於週二中國股市和人民幣的波動,懷疑情緒盛行。這種想法認為,在企業和消費者不願承擔更多債務之際,任何放寬貸款條件的影響都將有限。

流入內地市場的資金仍然不多。滬深300指數和人民幣均較3月中旬決策者更加直言不諱地承諾支持時(大約在美聯儲首次加息時)疲軟。

當然,中國金融市場可能還有其他生命線。在大陸批准外國製造的疫苗或分發治療藥物將表明北京正計劃退出其病毒清零戰略。如果經濟衰退成為現實的可能性,美聯儲的鷹派態度可能不如預期。北京甚至可以開始談論重新開放邊境的前景。

在周二由習近平主持的會議後,中國在最新承諾中表示將加強基礎設施建設。

全球影響

但無論怎樣強調中國正在發生的事情的全球意義都不為過。除了世界第二大經濟體放緩的後果之外,打地鼠式的封鎖正在使供應鏈危機惡化,目前已進入第三個年頭。這種中斷加劇了美國和歐洲經濟體的通脹困境、企業盈利擔憂和滯脹擔憂。

至少就目前而言,習近平對病毒清零的承諾將為其他一切蒙上陰影,甚至是入侵烏克蘭後中國與俄羅斯的關係。焦點轉向預計將於本週舉行的政治局會議,討論可能以經濟為主。

法國巴黎銀行資產管理公司亞洲股票主管陳志凱表示:“問號是,當整體經濟政策與零疫情發生衝突時,他們將如何管理整體經濟政策,這非常複雜。”“我們只需要不再有這種‘噪音’的四分之一。”

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作者: 財經導航

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