財經導航
在經歷了又一個殘酷的一周之後，俄羅斯的財政狀況出現了一個世紀以來的首次外部違約，現在看來幾乎是不可避免的了。
首先，財政部停止從俄羅斯在美國銀行的賬戶支付美元債務，加大了對該國的限制。然後，當一次硬通貨付款被阻止時，俄羅斯違反了兩種債券的條款，向投資者支付盧布而不是美元。
這使倒計時時鐘更接近默認值。自俄羅斯於2月入侵烏克蘭以來，這種情況一直在滴答作響，而美國和其他國家則對銀行、公司和寡頭進行了打壓。凍結中央銀行的外匯儲備使俄羅斯脫離了全球金融體系，使其在幾天內成為世界上最受制裁的國家。
由於弗拉基米爾·普京政府受到資產封鎖的阻礙，並被西方國家貼上賤民的烙印——在政治、經濟和金融上——人們猜測俄羅斯只能在這麼長時間內避免違約。ICE Data Services的最新數據，該國的債券交易已經深陷困境，而債務保險現在表明，今年發生違約的可能性幾乎為90%。
俄羅斯最後一次違約是在1998年，但主要是國內債務。最後一個關於外債的問題是在1917年革命之後。標準普爾週六表示，在4月4日使用盧布支付以美元計價的債券後，它已宣布俄羅斯選擇性違約。
接下來會發生什麼仍存在不確定性，不能排除進一步的曲折。
本週以盧布提供服務的美元債券有30天的寬限期，讓財政部長Anton Siluanov有時間尋找解決辦法，或推動他的論點，即這不是違約，因為從技術上講，已付款。本週他表示，一旦儲備凍結得到緩解，可以為債權人兌換盧布來代替美元。
“西方國家正在千方百計地讓俄羅斯宣布違約，”西盧阿諾夫本週告訴國家新聞機構塔斯社。他還表示，俄羅斯將使用“其他機制”進行支付。
與此同時，金融界正在等待官方判斷是否發生違約事件。
但該決定來自何處尚不清楚。在一系列將俄羅斯推入垃圾級的削減之後，由於歐盟禁止向該國提供評級，評級公司正在放棄覆蓋範圍。穆迪投資者服務公司和惠譽評級已經撤回，標準普爾全球週六在其聲明中表示，它將遵守4月15日的歐盟禁令，其對俄羅斯的所有評級隨後都被撤回。
還有由買方和賣方公司組成的信用衍生品決定委員會對是否發生信用事件以及是否觸發違約掉期進行投票。該委員會已經在審查有關國有鐵路運營商可能違約的問題，該國有鐵路運營商未能在3月份按時支付債券利息。
總部位於柏林的Capitulum Asset首席投資官Lutz Roehmeyer表示：“如果俄羅斯未能在寬限期內為債券持有人安排支付途徑，並且沒有美元進入賬戶，那麼這就是違約，CDS將觸發。”
自2月24日入侵和隨後的全面製裁以來，俄羅斯債務人一直在努力按時向債權人提供資金。銀行的合規部門通過額外的支票仔細研究了付款。最初，企業部門受到的破壞最為嚴重，多家企業未能按時支付債券。本週，Sovcombank PJSC成為第一家表示將無法支付外幣債券的銀行。
然後，美國財政部通過阻止訪問銀行賬戶為主權國家設置了一個重大障礙，有效地破壞了財政部的製裁例外，該制裁允許俄羅斯的海外賬戶繼續支付債券，儘管央行凍結了儲備。
在周末有報導稱俄羅斯在烏克蘭城鎮布查發生暴行之後，決定阻止這條支付途徑。
此舉旨在迫使俄羅斯利用國內資金來源或石油和天然氣出口的硬通貨收入，從而消耗政府可用的現金來進一步入侵，摧毀城市，殺死數千人，並使1100萬人流離失所。
經濟影響
債券市場的戲劇正在扭曲的經濟背景下上演。一方面，經濟正滑入深度衰退。另一方面，資本管制支撐了盧布的非凡反彈，這使得央行本週出人意料地將利率下調了300個基點。
即使西方國家競相減少對俄羅斯商品的依賴，該國仍在從石油和天然氣出口中賺取數十億美元，暫時保持現金充裕。
鑑於這些資金流入，政府表示它有資金支付債權人。它將支付問題歸咎於央行資產凍結以及隨之而來的不確定性。
Bluebay Asset Management的新興市場策略師Tim Ash表示，俄羅斯不會有快速的解決方案，因為製裁將繼續存在，沒有人願意在那裡做生意。
他說：“普京在烏克蘭的行動已經越過了難處。”“俄羅斯可能會違約十年。這意味著無法進入國際資本市場，甚至向中國借款的成本也非常高，沒有投資，沒有增長，生活水平低。這對俄羅斯和俄羅斯人來說是一個可怕的前景。”
